Результаты масштабной инвестпрограммы "ФосАгро"

Москва

Результаты масштабной инвестпрограммы "ФосАгро"

Москва. ПАО «ФосАгро» (далее — «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2018 г.


Выручка «ФосАгро» за второй квартал выросла на 27% — до 56,6 млрд рублей (916 млн долларов США). EBITDA за второй квартал достигла 18,7 млрд рублей (302 млн долларов США), при увеличении рентабельности по EBITDA до 33% по сравнению с 27% годом ранее. Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) за второй квартал выросла на 91% — до 11,6 млрд рублей (188 млн долларов США), благодаря чему данный показатель достиг отметки 18 млрд рублей (303 млн долларов США) за первое полугодие 2018 г.


Основные финансовые и операционные показатели во втором квартале 2018 г.:


млн руб. или %

2 кв. 2018г.

2 кв. 2017г.

Изм., %

1 п. 2018г.

1 п. 2017г.

Изм., %

Выручка

56 626

44 723

27%

111 248

89 121

25%

EBITDA*

18 674

12 212

53%

32 967

24 887

32%

Рент. EBITDA

33%

27%

6 п.п.

30%

28%

2 п.п.

Чистая прибыль

2 955

1 469

101%

9 833

13 732

-28%

Чистая прибыль скор**

11 627

6 081

91%

17 970

11 719

53%


30-06-2018

31-12-2017





Чистый долг

122 910

119 985





Чистый долг / EBITDA
за 12 мес.

2,07х

2,34x





Объем продаж, тыс. тонн

2 кв. 2018г.

2 кв. 2017г.

Изм., %

1 п. 2018г.

1 п. 2017г.

Изм., %

Фосфорсодержащая продукция

1 646

1 637

1%

3 399

3 170

7%

Азотные удобрения

600

435

38%

1 267

896

41%

Апатитовый концентрат

733

657

12%

1 424

1 344

6%


Курс доллара США к рублю: средний курс во 2 квартале 2018 г.: 61,8; средний курс во 2 квартале 2017 г.: 57,2; по состоянию на 30 июня 2018 г.: 62,8; по состоянию на 31 декабря 2017: 57,6

EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.

** Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль за вычетом прибыли от курсовых разниц



Генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:


«Правильно выбранный курс долгосрочного развития Компании, включая такие аспекты, как фокус на органический рост производства и вертикальную интеграцию, перманентный контроль за операционными издержками, завершение масштабных инвестиционных проектов согласно графику и изначальному бюджету, на фоне первых признаков восстановления ценовой конъюнктуры позволили компании продемонстрировать существенный рост финансовых результатов. 50% рост EBITDA, удвоение чистой прибыли вкупе со снижением долговой нагрузки позволяют Компании строго следовать утвержденной дивидендной политике (объем рекомендованных Советом директоров дивидендов практически удвоился по сравнению с прошлым годом) и поддерживать объем инвестиций, необходимый для поступательного развития.


На протяжении последних пяти лет, в рамках долгосрочной стратегии, Компания направляла на инвестиции в российские активы до 50-60% EBITDA. Помимо практически двухзначных темпов роста производства, это позволило компании занять лидирующие позиции в отрасли на кривой затрат и с минимальным ущербом для финансовой стабильности пройти через период устойчиво низких цен и существующих торговых ограничений, как в части эмбарго, так и действующих пошлин. В условиях крайне волатильной макроэкономической ситуации предсказуемость и стабильность фискальной политики остается основополагающим фактором при принятии решений об инвестировании. Особенно принимая во внимание длительный период окупаемости инвестиций и статус публичной компании с существенной долей иностранных миноритарных акционеров.


Говоря о среднесрочных перспективах, наметившийся положительный (устойчивый, по нашему мнению) тренд в части цен и восстановления рентабельности компании до уровня среднемноголетних значений создают хороший задел на будущее, позволяя максимально сбалансировать объем новых инвестиций, чтобы гарантировать стабильно высокие темпы роста, и предложить существующим и новым акционерам доходность, неуступающую лучшим международным и российским аналогам».


Ситуация на рынке во 2 квартале 2018 г.:


  • Средний уровень цен на DAP (FOB Тампа) во 2 квартале 2018 г. составил
  • 410 долларов США за тонну, что выше показателя предыдущего года на 54 доллара США, или на 15% за тонну.
  • Основными факторами восстановления цен на фосфорные удобрения были: 1) приостановка Mosaic завода Plant City, которая привела к образованию дефицита на рынке Северной Америки и увеличению импортных закупок 2) высокий импортный спрос в Индии из-за убыточного внутреннего производства DAP и низких запасов 3) медленнее, чем ожидался запуск новых мощностей в Марокко и Саудовской Аравии
  • Средняя цена на карбамид (FOB Балтика) во 2 квартале 2018 г. составила
  • 223 долларов США за тонну по сравнению с 191 долларами США за тонну во 2 квартале 2017 г. Увеличение цены обусловлено дальнейшим сокращением экспорта карбамида из Китая, ростом денежных издержек для производителей азотных удобрений в Европе (из-за роста цен на газ) и ожиданием снижения экспорта из Ирана как только санкции в полной мере вступят в силу.


Финансовые показатели:


Выручка за второй квартал 2018 г. увеличилась на 27% до 56,6 млрд рублей (916 млн долларов США). Основной вклад внесли DAP и карбамид, выручка от продажи которых удвоилась. С другой стороны, рост был частично нивелирован снижением выручки от продаж MAP на 19% (совокупные продажи компании MAP снизились на 35% в результате снижения спроса в Бразилии). Средневзвешенная выручка в расчете на одну тонну (в рублях) на DAP/MAP, NPK и карбамид выросла на 25%, 20% и 23% соответственно.


Экспортные доходы Компании увеличились на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за роста общих продаж (изменение на 13% по сравнению с прошлым годом), в то время как выручка на внутреннем рынке выросла относительно уровня прошлого года на 5%.


Ниже представлена более подробная информация относительно выручки по разным категориям продукции:


Выручка по разным категориям продукции:


млн руб.

2 кв. 2018г.

2 кв. 2017 г.

Изм., %

1 п. 2018г.

1 п. 2017г.

Изм., %

DAP/MAP

18 884

15 883

19%

37 514

31 035

21%

NPK(S)

14 651

11 534

27%

27 764

21 216

31%

Апатитовый концентрат

5 491

5 045

9%

10 354

10 795

-4%

Азотные удобрения

9 082

5 342

70%

18 637

11 476

62%


Валовая прибыль во втором квартале 2018 г. увеличилась на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 26,8 млрд рублей (433 млн долларов США), рентабельность по валовой прибыли достигла 47% по сравнению с 44% во втором квартале 2017 г. Динамика валовой прибыли и рентабельности по валовой прибыли в сегментах фосфорсодержащих и азотных удобрений была следующей:


  • Валовая прибыль в сегменте фосфорсодержащих удобрений увеличилась на 24% до 22,0 млрд рублей (356 млн долларов США), при этом рентабельность по валовой прибыли составила 48% по сравнению с 47% во 2 квартале 2017 г.
  • Валовая прибыль в сегменте азотных удобрений продемонстрировала почти трехкратный рост до 4,7 млрд рублей (76 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли в сегменте увеличилась на 22 п.п., по сравнению со 2 кварталом 2017 г., до 52%.


EBITDA во втором квартале 2018 г. достигла 18,7 млрд рублей (302 млн долларов США), увеличившись по сравнению с прошлым годом на 53%, в то время как рентабельность по EBITDA за период выросла до 33% с 27% годом ранее. Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) в отчетном периоде составила 11,6 млрд рублей (188 млн долларов США), рост на 91% по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году.


Ослабление курса рубля к доллару США на 8% во втором квартале (средний обменный курс рубля к доллару США во 2 квартале 2018 г. и 2 квартале 2017 г. составил 61,8 рублей и 57,2 рублей соответственно) оказало чистый положительный эффект на результаты «ФосАгро» в отчетном периоде, поскольку цены на преобладающую часть продукции Компании номинированы в долларах США, в то время как расходы преимущественно имеют рублевую основу. При этом ослабление курса рубля по состоянию на 30 июня 2018 г. (62,8 рублей на доллар США) по сравнению с 31 марта 2018 г. (57,3 рублей на доллар США) привело к убытку от курсовых разниц в размере 8,7 млрд рублей во 2 квартале 2018 г. (во 2 квартале 2017 г. убыток от курсовых разниц составил 4,6 млрд рублей).


Денежные поступления от операционной деятельности выросли на 74% во втором квартале 2018 г. до 16,1 млрд рублей (260 млн долларов США) в основном за счет общего роста рентабельности.


Капитальные расходы во втором квартале 2018 г. составили 7,6 млрд рублей (124 млн долларов США), рост на 29% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено эффектом низкой базы (в 2017 г. часть расходов по капитальным вложениям были отложены до второго полугодия). Основные капитальные затраты были направлены на поддержание и развитие добычи руды, а также на строительство новых заводов по производству серной и азотной кислот.


По состоянию на конец июня 2018 г. чистый долг составил 122,9 млрд рублей (1,96 млрд долларов США), что соответствует снижению соотношения чистого долга к показателю EBITDA (за последние 12 месяцев) до 2,07 за счет положительной динамики EBITDA.


Себестоимость реализованной продукции


млн руб.

2 кв. 2018г.

2 кв. 2017г.

Изм., %

1 п. 2018г.

1 п. 2017г.

Изм., %

Материалы и услуги

9 110

7 739

18%

17 915

14 736

22%

Амортизация

4 882

3 072

59%

9 636

5 873

64%

Природный газ

3 221

1 967

64%

6 718

3 904

72%

ФОТ и социальные отчисления

3 174

2 703

17%

6 375

5 576

14%

Сера и серная кислота

2 296

1 594

44%

5 174

2 772

87%

Калий

2 284

2 295

0%

4 556

3 739

22%

Стоимость удобрений и для перепродажи

1 169

1 031

13%

3 031

2 678

13%

Электроэнергия

1 441

1 307

10%

2 868

2 725

5%

Сульфат аммония

500

285

75%

1 599

1 020

57%

Аммиак

715

2 196

-67%

1 806

4 364

-59%

Топливо

889

805

10%

1 888

1 756

8%

Тепловая энергия

163

150

9%

332

418

-21%

Итого

29 844

25 144

19%

61 898

49 561

25%


Себестоимость реализованной продукции «ФосАгро» во 2 квартале 2018 г. выросла на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 29,8 млрд рублей (483 млн долларов США). Такая динамика себестоимости реализованной продукции преимущественно вызвана следующими факторами:

  • Стоимость материалов и услуг увеличилась на 18% — до 9,1 млрд рублей (147 млн долларов США) в основном в результате роста объема производства удобрений на 9,2% и инфляции цен производителей на уровне 8,5%;
  • Расходы на амортизацию выросли на 59% до 4,9 млрд рублей (79 млн долларов США) в результате запуска новых установок аммиака и карбамида в 3 квартале 2017 года и модернизации АНОФ-3;
  • Расходы на природный газ выросли на 64% — до 3,2 млрд рублей (52 млн долларов) — преимущественно из-за роста объемов производства аммиака на 60%, где основным сырьем является природный газ;
  • Расходы на ФОТ и социальные отчисления выросли на 17% — до 3,2 млрд рублей (51 млн долларов США) за счет роста численности сотрудников и увеличения размера средней заработной платы;
  • Расходы на серу и серную кислоту возросли на 44% — до 2,3 млрд рублей (37 млн долларов США), как следствие роста средней цены реализации серы на 52%;
  • Расходы на электроэнергию выросли на 10% — до 1,4 млрд рублей (23 млн долларов США) на фоне роста закупочных цен на 13%, который частично компенсировался меньшим потреблением;
  • Расходы на сульфат аммония увеличились на 75% — до 0,5 млрд рублей (8 млн долларов США) за счет более чем двукратного увеличения объемов производства NPS;
  • Расходы на закупку аммиака сократились на 67% — до 0,7 млрд рублей (12 млн долларов США) благодаря наращиванию мощностей по производству аммиака и значительному сокращению объемов закупок.


Административные расходы во 2 квартале 2018 г. увеличились на 5% — до 3,4 млрд рублей (54 млн долларов США) в результате роста затрат на сотрудников на 10% — до 2,0 млрд рублей (32 млн долларов США).

Во 2 квартале 2018 г. коммерческие расходы увеличились на 36% — до 8,7 млрд рублей (140 млн долларов США). Основными факторами роста были: 1) фрахт, портовые и стивидорные расходы выросли на 76% — до 4,4 млрд рублей (71 млн долларов США) преимущественно в связи с ростом экспортных продаж удобрений на 27%, отправляемых морем, а также на фоне роста фрахтовых ставок на 18% и большего объема продаж на дальних базисах (на базисе CFR) вкупе с девальвацией рубля; 2) транспортные расходы выросли на 8% — до 2,6 млрд рублей (43 млн долларов США) в результате увеличения совокупных продаж на 10%.



Перспективы


  • Сохранение стабильного спроса со стороны Индии, несмотря на продолжающееся снижение курса индийской рупии; Прогноз годового импорта DAP в сезоне 2018/19 остается на уровне 5,5 млн. тонн;
  • В сентябре – ноябре прогнозируется рост сезонного спроса на DAP/MAP в Европе, на внутреннем рынке США и странах Африки (Эфиопия);
  • Сохранение спроса на фосфорные удобрения в Бразилии, благодаря благоприятной конъюнктуре на рынке соевых бобов (рост спроса со стороны Китая) и на фоне существенного отставания импорта от уровней прошлого года (на 10-30% в зависимости от вида фос.удобрений);
  • В октябре-декабре прогнозируется снижение экспортного предложения DAP/MAP со стороны Китая в пользу поставок на внутренний рынок;
  • Выход на проектную мощность новых установок в Саудовской Аравии и Марокко остается главным сдерживающим фактором для роста цен на фосфорные удобрения.
  • По данным IFA, мировое потребление удобрений, в сезоне 2018/19 и в среднесрочной перспективе до 2022/23гг. будет расти в пределах 2,0-2,5% в год, с опережающими темпами по фосфорным и калийным удобрениям (без учета Китая).

30.08.2018 10:28

Комментарии

Нет комментариев. Ваш будет первым!